1、增材行业呈现贝塔式发展逻辑，超额增速突出。混凝土外加剂是指能显着改善混凝土性能的化学物质，含量不超过5%；其中，减水剂占2/3，可以显着改善混凝土的变形性能。增材行业不仅存在贝塔逻辑，而且增速超快：增材产品2015-2020年复合年增长率为7.32%。总结增长因素后，我们发现水泥对增长的贡献率为0.25%。混凝土商品化率的提高贡献了5.21%的增长率，机制砂渗透率的提高贡献了1.87%的增长率。
2、行业规模和集中度同步提升，龙头厂商充分受益需求端：添加剂行业受基建、房地产投资影响较大。在经济稳定增长的背景下，重大项目的开工将带动混凝土原材料的需求。产业链的需求。2019年国内混凝土商品化率仅为48%。与美国、日本80%以上的水平相比，还有很大的提升空间。机制砂在混凝土中的广泛使用，促进了外加剂单元质量的提高，大大增加了配制的简便性。具有技术服务优势的龙头企业市场竞争力更加凸显。三大利弊叠加，预计2025年增材产业规模将翻倍。建筑建材展
供给端：环保政策和化工行业标准趋严，小微产能逐步退出市场，行业逐渐形成“两超多强”的竞争格局。龙头企业在第三代聚羧酸高效减水剂领域具有规模优势，集中度不断提高。2020年，CR3企业苏布特、全国建材网雷智集团、宏强聚羧酸减水剂合计份额接近20%，CR10达到30%。龙头企业均已全国布局，但产业链模式存在差异化：贴现、折扣、再分配的关键点均贴近客户，建筑建材产业链关键参与者少，实现快速扩张。在上游环氧乙烷价格波动的压力考验下，在成本控制方面具有优异的优势。
当前，添加剂行业面临供需双方的增长机遇。龙头企业纷纷公布可转债融资计划，扩大产能、整理产业链；随着原材料价格企稳，主导性价比+服务定价提升至2022年。事实上，2022年预计将是利润正增长的一年。
关注实力排名第一、品种+区域结构日益优化的【】、添加剂与检测双轮驱动下业绩恢复潜力巨大的【】、深度参与的【】进军两广地区，拓展精细化工新蓝海。
