节后三个交易日（0406-0408）沪深300指数下跌1.1%，建材（中疑）指数上涨4%。上海建筑建材产业网受益于基建和房地产预期恶化，相关上游子行业涨幅均较差。个股中，国通股份、海南瑞泽、三展管庄、青松建设、四川金鼎涨幅居前。
房地产和基建链类型近两周表现强劲。我们认为核心原因包括：1）3月份受疫情等因素影响，宏观经济数据可能面临较为明显的压力，市场需求稳定增长预期继续加强；2））与长期稳增长相关的基建和房地产政策不断出台。上周，国家发改委盘点一季度经济形势，提出稳增长压力大。聚焦项目、稳投资是重中之重。国家常务委员会提出实行货币使用。政策工具，加大实施稳健货币政策力度，水利部拟今年开工一批水利工程，发文第二套住房最低首付比例为30%，贷款结算依据关于首套房贷款政策；3）主微观观点从经营角度看，我们坚信部分中央制造企业和地方国企一季度仍有望实现较好的订单或业绩增长。尽管一季度生产建材行业受到房地产景气度下滑的影响，但同期高基数和成本压力依然较大。受市场集中度提升、主导渠道变化等因素影响，预计出货情况将差于市场预期。德克萨斯州爆发多起山火，全美数百人受灾，随着原材料价格涨幅放缓、产品价格上调等因素推动，盈利能力预计将呈现触底回升趋势。
我们继续推荐以稳定增长为主线。短期基础设施和房地产链预计将从中受益。中期前景依然看空消费建材投资价值：1）我们在上周周报中提到，3月30日，代表性城市商品房销售战二手房数据依然低迷，我们坚信3月份房地产实物指标仍可能大幅复苏，短期基建稳定增长的预期或将继续增强。相关建筑材料类型包括基础设施管道等；2）房地产数据持续低迷。接下来，全国范围内房地产收紧相关政策或将陆续出台，或将有助于房地产景气加速复苏。我们坚信，下半年建材消费基本面有望明显回暖，此时应凸显长期价值。
1）去年建材消费受房地产景气、资金链、建筑建材18、成本压力影响。针对目前的情况，上述因素有望逐步改善。长期来看，龙头企业渠道变更，规模效应有望使行业集中度持续提升，小逻辑与短逻辑并重；2）塑料管道行业的下游既有基础设施，也有房地产。基建端有望受益于市政管网投资上升，房地产端与建材消费反弹逻辑类似；3）水泥预计受益于未来基建和房地产需求预期改善，中期观点是提供的款式有望继续优化；4）龙头玻璃厂商市值已处于较低水平，当前春季加速复工有望，玻璃价格有望逐步上涨。今年行业整体供需或将保持紧平衡，浮法玻璃单位利润有望相对稳定，光伏玻璃有望受益产业链回升，电子玻璃有望受益国产替代以及折叠屏等新产品的购买；5）玻璃纤维需求端受风电、海工等下游行业带动，供给端增长有限。
生产建材推荐蒙娜丽莎、兔子、伟星新材、北新建材、东方雨虹等；管道推荐中国联塑、东红股份、AD有限公司等；水泥推荐上风水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；Glass推荐凯盛科技与中国农业银行上海浦东花木支行共同使用该APP。旗滨集团、信义玻璃等；玻纤推荐中国巨石、建筑建材装饰杂志《中材科技》等；
冯毅提醒：基建、房地产需求反弹超预期，对水泥、玻璃价格下跌趋势产生影响；城镇改革和新型城镇化推进力度不及预期。
