RRR下调并不是即时信号，而是在更长的时间维度上指向了方向。时间线收窄后，建材超额收入将更加明显。此前的五次全面降准都是在房地产低迷的背景下进行的：
2008年有两次全面降准：11月累计销量同比下降16.5%，2009年3月逐步恢复正增长。
2015年四次全面降准：2014年以来，房地产面临较大下行压力，销售逐步企稳，2015年6月实现正增长。
降准后三周内建材指数出现显着超额收益。相对沪深300平均涨跌幅接近0，胜率保持在50%左右。如果时间缩短，降准后建材获得超额收益就更有把握。2月份降准后相对沪深300的平均涨幅为4.8%。2月份后18次降准中有13次实际上跑赢了沪深300。东方雨虹上市后已经历18次全面降准，其中降准公告3周内跑赢沪深300的仅有8次。但降准公布后的1、2月份，宇虹跑赢沪深300的次数增加至11次。剔除原始alpha因素以及与降准的相关性后，伟星新材的股价表现与建材指数接近。
我们认为，在今年投资稳定、房地产稳定的宏观背景下，降准对建材行业的影响更接近2008年、2012年，龙头企业有望持续估值修复。今年年初房地产销售降幅仅次于2008年、2012年和2015年，信心复苏在即。2008年及2012年以后，降准后建材行业超额利润较为明显。2022年初房地产将持续下滑，但促进房地产良性循环发展的政策方向却极为明确。我们看好建材龙头企业的估值复苏机会。
玻璃：价格承压下跌。截至3月18日，最新全国玻璃平均价格为2168.47元/吨，较前一周价格下跌7.66%。需求恢复较早且缓慢，下游加工厂新订单仍较为有限。短期库存容易出现明显恶化，常用建材厂家现阶段提价意愿还是比较强的。重点监控省份生产企业库存总量为5372万箱，较上周增加300万箱，增长5.91%。价格有望恢复上涨，需要两条主线真正的下游逻辑催化：需求超预期或供给侧通胀，短期内可能对市场造成冲击。竣工需求客观存在，但需要房地产资金链的完善来催化。上周行业平均净利润因震荡下滑，但短期震荡并未改变玻璃行业小幅景气周期。我们继续重点推荐综合龙头集团新鑫玻璃，该集团已进入新的持久时期，市场份额持续提升。
水泥：需求正在恢复，但短期对煤炭价格的担忧将挤压利润。截至3月18日，全国水泥平均价格为455.55元/吨，较上周上涨0.76%。市场需求和供给侧生产也在恢复。短期来看，水泥行业的表现取决于预期的变化。我们相信水泥需求即将全面复苏。企业库存较上周有所增加，全国熟料平均库存率为50.61%，较上周增加1.58个百分点。工厂开工负荷为46.23%，环比增加6.25%。水泥煤炭原价差平均为291.9元/吨，较上周四扩大20.74%。与去年同期相比，水泥与煤炭平均价差下降11.39%。
建材消费：随着房地产复苏和估值修复，1、2月份房地产销售相当低迷，住宅中小额贷款的下降在综合建材和应用社会中再次得到印证。融资数据。我们预计政策面仍将维持对房地产复苏的支持，关注郑州之后后续出台政策的城市。行业减值危机过后，对经营质量的关注将略微放松发展的加速器。龙头企业业绩不及预期引发消费建材增长的连锁反应。我们认为，扩大品种、提高集中度的总逻辑已经改变。像宇虹、微星这样具有Alpha属性的优质公司还是凤毛麟角。种类。我们将继续推荐东方雨虹、伟星新材、邦尼、中国联塑等建材龙头厂商。
市场回顾：截至3月18日，建材板块周跌0.16%，沪深300指数跌0.94%。从主要板块排名来看，建材板块上周在申万31个板块中排名第6，年初以来涨幅为-13.43%，在申万31个板块中排名第6。18位。
跌幅前五名个股为金源股份、华新水泥、瑞泰科技、三盛股份、中启新材。投资策略：重点推荐建材消费属性占优的伟星新材、始终强势的东方雨虹、在十八大建筑规模中持续展现盈利的钢结构龙头鸿路钢构材料、传统业务保持高位的同时，景气度进入了新的、持久的旗滨集团，行业龙头来宝玻璃的市场份额持续提升；同时关注受益于基建投资的工程塑料管道龙头中国联塑，同时推荐稳定增长、低估值。高股息水泥板块。
